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📋 赛事摘要

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【比赛分析】

2月26日,意甲第26轮,AC米兰主场1-1战平亚特兰大。

亚特兰大首发:29-卡内塞基、23-科拉西纳茨、19-吉姆西蒂、42-斯卡尔维尼(89‘ 2-托洛伊)、22-鲁杰里(79’ 4-希恩)、13-埃德森、15-德容恩、3-霍尔姆(46‘ 77-扎帕科斯塔)、7-库普梅纳斯、17-德凯特拉雷(46’ 11-卢克曼)、59-米兰丘克(63‘ 90-斯卡马卡)

第42分钟,库普梅纳斯罚中点球。

第3分钟,莱奥进球。

AC米兰首发:16-迈尼昂、42-弗洛伦齐(57‘ 2-卡拉布里亚)、28-佳夫、46-加比亚、19-特奥、7-阿德利、4-本纳塞尔(79’ 80-穆萨)、11-普利西奇(88‘ 17-奥卡福)、8-奇克、10-莱奥、9-吉鲁

(Cinderella)

【球队数据】

英超转会通胀,已经走到了“资产脱锚”的阶段。

切尔西足球俱乐部官方队徽

欧足联财务可持续性研究部主任特拉韦索今年3月有过一个清晰的警告:英超收入已占全欧洲所有俱乐部总收入的四分之一,40%的顶级球员集中在英超,其中不少人甚至只能坐板凳。

第二层是完全放弃顶级溢价竞争的非英超俱乐部。国际米兰在2023到2025这三年执行严格成本控制,低价免签、高价出售卢卡库、阿什拉夫、奥纳纳套现,在2024/25财年重回盈利,阵容成本卡在欧足联70%红线以内,2026年正式退出FFP和解协议监管,完全转向可持续运营。

新SCR规则又允许非欧战俱乐部将成本推高至115%,这会“迫使其他欧洲俱乐部为了维持竞争力而承担不必要的财务风险”。现实已经验证了这个判断——意甲、德甲、法甲这个夏窗基本都是在给英超出货。德甲整个夏天净卖人赚了3565万欧,法甲净收入7亿欧。

这些案例不是偶发的经营不善,而是通胀螺旋下被挤出竞争序列的标准样本——你不跟着烧钱就留不住人,跟着烧又烧不起,只能一步步出清。

两条线一夹,花得越多、买人的空间反而越窄。热刺今夏砸下3.2亿英镑引援,足球金融专家博尔森直接警告说,这支球队已无欧战、年收入缺口约1亿英镑,一旦拿到欧战资格反而马上撞上欧足联三年累计亏损不超6000万欧元的红线。

SCR规则最致命的后果不是限制花钱,而是改变了卖人的逻辑。过去,强队卖人是“看价格合不合适”,现在是“不卖就买不了”。切尔西今夏把内托标价1亿英镑,德转身价不过6000万欧,这不是漫天要价,而是切尔西必须在SCR的账本上腾出引援额度。

RB莱比锡则走向另一个极端——连续出售所有核心主力,从恩昆库到格瓦迪奥尔到索博斯洛伊到迪奥曼德,累计套现超6亿欧元,彻底放弃竞拍亿元级球员,专做小妖低买高卖。这两家是“我退出、不玩了”的案例,主动放弃和英超在溢价竞拍上比拼财力。

第三层是在通胀压力下已经崩盘的俱乐部。塞维利亚净资产跌至负1.23亿欧元,资不抵债,薪资成本占营收比例逼近100%,被西甲薪资帽彻底锁死,最终俯冲西乙。前英超冠军莱斯特城两次降级后工资支出依旧对标BIG6,核心球员接连免签离队,现在直接跌进英甲。

但这还不是最值得警惕的。真正异常的指标是这个:20家英超俱乐部中有14家总支出超过1亿英镑,全窗有四笔交易突破1亿英镑大关,而欧洲其他所有联赛加起来这个数字只有一笔。

这两个联赛已经事实上沦为英超的球员供给端。

第一层是英超内部仍在顶住溢价、用SCR“合法作弊”的俱乐部。切尔西今夏通过卖人回收4.478亿欧,曼城靠出售2.97亿英镑球员来支撑夏窗买人。他们的玩法是把成本摊销到未来五六年,把实际现金流压力藏进财报里。

2026年夏窗的化验单上有一项指标格外刺眼:英超20家俱乐部内部互相买卖球员的交易额,占到了当季总转会投入的差不多一半。这不是一个联赛在靠外部输血,而是一群玩家关起门来,把同一批筹码循环着越炒越贵。

这套通胀螺旋传导的结果,已经把欧洲足坛的玩家分成了三层。

但这种玩法的前提是俱乐部估值增速始终跑赢资金成本——美资控股的俱乐部占英超半数以上,用华尔街的逻辑把球员当概念股炒,溢价超50%还能面不改色地继续买。只要美联储不加息、球队估值不掉,这套逻辑就还能自洽。

预后分级:谁在顶住、谁在出局、谁会先崩

任意两个指标同时出现负面异动,通胀螺旋就会从自我循环变成逆向收缩——溢价率先坍塌,出售压力从“为腾额度”变成“还债刚需”,中小俱乐部批量出清。

英超自己的收入确实最高,年度营收达到79.79亿欧元,但这个收入规模只比西甲多出不到一倍,转会投入却是五倍以上。

RB莱比锡核心球员转会去向汇总海报

英超联赛官方

这一轮的病灶,不在“钱多”,而在“定价权内部化”。

英超今夏总转会投入40.77亿欧元,净支出13.5亿英镑。意甲、德甲、西甲、法甲四个联赛加起来花了约33亿欧元出头,英超一家就占了五大联赛总盘子的55%。换句话说,英超烧掉的钱,比欧洲大陆四个顶级联赛的总和还多出一个德甲的体量。

但这些都是外因,把病因全推给“有钱人来了”会漏掉最关键的一个内因。

这不是一个会不会发生的问题,而是一个什么时候发生、由谁来承接第一轮冲击的问题。西甲联盟主席特巴斯把英超当前的财务状况比作“十五年前的西甲”——俱乐部整个赛季随便花,赛季结束才去查账,“就像确认病人死亡,已经救不回来了”。

这解释了为什么2026夏窗英超内部交易额暴涨到16.27亿英镑,占比跳升到约一半。不是英超球员突然集体升值了一倍,而是SCR把转会变成了一场“越买越贵、越卖越贵”的自循环。这套循环还能转下去,暂时不会停。

外部因素——转播权收入增长、新资本收购俱乐部——确实在早期推动了通胀加速。

化验单上的三个异常指标

26/27赛季夏窗转会费TOP20引援榜单

2026-27赛季起,英超本土正式实施SCR规则,要求俱乐部在球员薪资、转会费摊销、经纪人佣金上的总开销,不得超过总营收的85%,超出部分还要面对115%的硬性红线。欧足联对参加欧战的俱乐部还有更严的控制要求——阵容成本不得超过收入的70%。

西甲联盟高管戈麦斯算过一笔账:按收入比例,英超合理的转会支出应该在15亿欧元上下,实际花掉的40亿多出来的部分不是经营赚来的,是股东直接注资和永续债务滚存。

恩佐·费尔南德斯1.45亿欧从切尔西转投曼城、摩根·罗杰斯1.38亿欧从维拉转会切尔西、埃利奥特·安德森1.35亿欧从诺丁汉森林加盟曼城——这三笔交易全是英超球队之间的内部倒手,球员连国门都没出。

2024-25赛季全联盟20家俱乐部合计净亏损20.27亿欧元,这是连续第七年全联盟整体亏损,全靠老板往里面填钱。

转会费已经完全脱离球员场上表现的基本面,变成俱乐部之间互相拉高估值的金融游戏。

把2026年夏窗数据和前些年放在一起,趋势很清楚。

财务专家威尔逊把这叫做“英超溢价”,说白了就是同一个联赛的玩家互相抬轿子,把价格抬到了跟实力没有任何关系的水平。

每卖出一个高价本土球员,就能换取下一次买入的空间。这种“为腾额度而出售”的刚需,直接导致英超内部交易的溢价率快速冲进危险区——交易不是为了竞技补强,而是为了满足财务合规,转会费第一次跟球员本事脱了钩。

2013/14赛季英超首次大幅更新全球转播权合同,俱乐部年均收入增速从6.7%抬升到9.4%;2016年博格巴1.05亿欧回归曼联,把亿元转会从偶发事件变成常态;2022年沙特公共投资基金收购纽卡、伯利财团收购切尔西,两家俱乐部开启囤积式引援,把军备竞赛从BIG6扩散到全场次。

这病是内因驱动的:SCR规则倒逼出的自我循环

溢价水平同样失控。2026年夏窗全欧6笔破亿欧转会。英超内部交易的平均溢价只会更高,因为卖方知道买方不缺现金,而且买方买的是“确定性”——一个已经在英超证明自己战力的球员,适应风险远小于外援。

转会通胀螺旋目前处于高位盘整的中后期阶段。它不是泡沫即将破灭的前夜,但已经开始进入“只欠一个拐点”的区间。

但它的脆弱性也藏在这里:一旦英超转播权续约涨幅放缓、全球信贷环境收紧、美资控股的俱乐部融资成本上升,那些堆出来的账面利润和滚动债务就全得现原形。

这套传导链本身的脆弱性,从来不是“钱太多”,而是定价的锚已经不在球员脚下了,在SCR规则的缝隙和美资基金的资产负债表里。一旦这两个锚松动,整条链子会从内部成交溢价最先塌陷的地方开始,传遍整个欧洲。

【历史交锋】

罗马诺:莫德里奇拒绝两份高薪 只想与皇马续约

北京时间5月18日,知名转会记者罗马诺曝料,尽管有两份价格不菲的报价,但莫德里奇全部都拒绝了,因为他只想留在皇马。

38岁的莫德里奇本赛季代表皇马出场了43次,其中22场首发,并且打进了2粒进球和送出7次助攻。

目前,莫德里奇的年薪大概为1000万欧元,皇马续约的条件可能会消减他50%左右的薪资。但这与钱无关,莫德里奇想与皇马续约一年后退役,那么到时他将是皇马历史上退役年龄最大的球员。

(TH)

【球员介绍】

崔永熙和NBA布鲁克林篮网签约,对现阶段的中国篮球来说,这是一个不小的突破。

巴黎奥运,渡边雄太场均11.7分,还有6.3个篮板和1.7次盖帽,而他在采访时说得最多的话,是希望继续成长和变得更强。

据统计,从去年10月到今年9月,留洋期间的李月汝,可谓马不停蹄,在贝西克塔斯打了42场球,在火花打了38场球,实打实80场高水平联赛的磨炼,造就了如今的李月汝。

崔永熙给自己的定位相对较低,但对目前的中国球员来说,也许更具“普适性”和参照意义:

对于崔永熙来说,冲击NBA的道路充满不确定性,也许会被一些“眼高手低”的网友讥讽嘲笑,但对中国男篮来说,多一些敢于去摸高自己极限的小崔,就多一分进步的可能。

蔡崇信曾积极推动丁彦雨航的试训,他旗下的WNBA纽约自由人也签下过中国女篮名将韩旭,如今签约崔永熙,蔡老板的意愿想必发挥了作用。

小崔这次留洋,显然不是为了眼前的那点利益。

这是日本篮球乃至当年足球崛起的一贯思路,先让尽可能多的球员出去,然后静待花开。

不做温室花朵,去野外努力绽放,只要还有这样的想法,还有这样的人,中国篮球就仍会有希望。

近年来迅猛崛起的日本男篮,就经历过类似放低姿态、留洋磨炼的阶段。

和小崔有同样想法的,还有女篮的李月汝。

2018年,渡边雄太参加NBA选秀,但没有被选中,他后来代表篮网参加夏季联赛,争取更多球探曝光机会。

“像姚主席和联哥那样的球员,可能几十年或者近百年才会出一个,而像我们这样的球员,或许只有一点点天赋,需要一点点往上爬,这条路或许会非常难,但是一样可以走得很有希望,如果我能尝试成功的话,相信我的经历也能帮到和我一样的球员,去勇敢追梦。”

如果崔永熙留在CBA,拿到600万元顶薪应该不是难事,但他的雄心显然不止于此,博一下,努力往上奔一下,看看自己的极限在哪儿。

而后,渡边和灰熊签下双向合同,又在苦等三个月后,终于迎来NBA个人首秀,在战胜太阳的比赛中拿到2分2板,由此开启了自己的NBA生涯。

“很多中国球员应该转变思想,你应该去为自己的梦想付出,除了专业和身体以外,钱也是要付出的,这样才有机会成为更高水平的优秀球员。”

在巴黎奥运会上,日本男篮与法国激战至加时的表现,足够令人称道。

比如渡边雄太,他甚至可以成为崔永熙努力效仿的模板。

2019年刚成为篮网大老板时,蔡崇信就表达过意愿,想帮助中国球员实现NBA梦想。“如果有优秀的中国球员,我当然愿意帮他们走出来。”

虽然签下双向合同,更多像是“临时工”,但毕竟小崔成为了NBA历史上第7位中国男篮球员。自2018年周琦离开美国之后,终于又有一名中国球员来到了NBA。

巴黎奥运会上,中国女篮成绩惨淡,但李月汝个人表现相当硬气,比如打西班牙的31分15板。这种硬度显然和她的海外磨炼分不开,虽然火花队在WNBA联盟垫底,但对于中国球员来说,在这样的高水平联赛中坚持,本身就是一种提高。

谈到留洋,李月汝思路很清楚,她曾表示,国内联赛水平不高,谁能争冠一眼而知,她的着眼点还是到海外去提升自己。于是,结束WNBA征程后,李月汝又加盟了土耳其博德鲁姆队,这也将是她连续两个赛季缺席国内WCBA联赛。

他和篮网签下的NBA双向合同,是联盟价值最低的一档。崔永熙第一个赛季的薪水大约57万8577美元,扣去各项税款后,拿到手大概是30万美元左右,折合人民币240万元左右。

对于低谷中的中国篮球,最值得推崇的,是崔永熙努力打磨自己的向上精神。

年龄不大,思路和大局观却很清楚。

但正如蔡崇信所说,“如果我给球队签下一个中国球员,但他没能力出场,这样的签约也就没有意义。”此次签约,崔永熙的能力和潜力是基础,能够通过篮网各方面的评估是关键因素。

篮网与崔永熙签约,球队老板蔡崇信起到的作用不言而喻。

“我现在这个年纪吧,我感觉不是考虑钱的时候。”21岁的崔永熙这样说,“一年能拿一两百万也不错,更重要的是有一个更高水平的平台”。

中国男篮名宿李群说,崔永熙的夏季试训是“花钱找差距”,如今损失眼前的薪水利益,则是花钱追寻梦想。

崔永熙说:“在这边能打多久,我不知道,但我在外面坚持的越久,可能对国家队也有帮助。”

尽管渡边雄太大多时候只是NBA的边缘人角色,但在灰熊、篮网、太阳、猛龙等队的磨炼,对他个人的提升,以及对日本男篮的帮助,却是显而易见的。

在历史上,中国男篮曾有6位登陆NBA的球员,王治郅、姚明、巴特尔、易建联、孙悦、周琦,在国内都是天赋出众或者类型独特的代表。

(李普利)

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